“新市场”的效益

1998年9月，德国法兰克福有价证券交易所创办的为新型企业服务的“新市场”，已整整一年半了。“新市场”发育如何？它是怎样为新型年轻企业服务的？带着一探究竟的心情，记者采访了“新市场”部的阿尔特曼先生。

“新市场”是1997年3月10日正式成立的。成立“新市场”的目的是想为那些有发展前途、但按传统标准还不具备上市条件的新型年轻企业，提供上市筹资的可能。同时，向投资者提供一种有吸引力的投资选择。回顾这18个月走过的道路，“新市场”的发展，大大超出了原先的设想，取得了意想不到的成功。

首先，“新市场”受到年轻企业的欢迎。在筹备“新市场”的过程中，曾有人提出德国是否有那么多新型企业的问题，因为“新市场”对上市企业的要求较高，担心“新市场”形不成规模，中途夭折。后来设想每年挑选20家有发展前途的年轻企业上市。但事实上，到1998年9月30日已有51家新型企业上市。上市企业将筹集到的资金用于投资，扩大生产，到1998年9月，上市企业已增加职工6000多人，取得了良好的效益。

其次是“新市场”得到投资者的认可。1997年3月，“新市场”正式启动时只有2家企业，股票总值7．22亿马克，当月股市交易4．18亿马克。到1998年9月16日，“新市场”的股票总值已达369亿马克，1998年8月一个月的股市交易额就达115亿马克，为“新市场”启动时的27．5倍。由于“新市场”对上市企业的选择标准高，要求严，较好地保护了投资者的利益。迄今，所有在“新市场”上市的企业股票，都有程度不同的增值。还从未出现过股票成交价跌破上市价的现象。

阿尔特曼认为，“新市场”取得成功的一个根本原因是，上市企业必须有创新意识，必须有发展前景。“新市场”的任务是扶持确有发展前途的企业，而不单纯是为企业筹资服务。对上市企业的具体要求是：一、公司年度报告提出后，必须在4个月后公布，这比法律规定的时间要短。二、除年度报告外，公司必须用德文和英文公布季度报告。三、公司的业务报告必须按国际通用的IAS标准或美国GAAP标准结算。四、上市公司必须组织分析聚会。五、每家企业上市的股票额不得低于1000万马克。六、上市企业必须成立一年以上。

除了从会计业务方面对企业进行规范审查外，还要看企业的经营思想是否对路，产品是否有市场，企业是否能吸引投资者，经过这一番审查后，最后由德国交易公司董事会决定，是否接受申请，批准上市。股票的上市价，由上市企业和支持其上市的银行共同确定。“新市场”不直接施加影响。迄今，上市企业主要来自电信、生物和基因技术、环保技术、多媒体和第三产业等领域。

“新市场”对上市企业实行“监护人”制度。企业在申请上市的同时，就要确定“监护人”。“监护人”一般为企业的后台银行，可以是一家银行，也可以是几家银行组成的一个财团。它了解企业的经营状况，平时负责对企业财政状况进行监督。“监护人”有义务接受投资者的查询，向投资者全面介绍其监护企业的财政和经营状况。“监护人”必须购买其监护企业的部分股票，当股票价格出现急剧波动时，“监护人”有义务对监护企业的股票采取支持措施。